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杜坤伟:邮政储蓄银行县零售王参与新推出有什么问题? 002263大东南

来源:股票资讯 作者:佚名 浏览量:173

作者:专栏作家杜坤伟

因【浙商银行(601916),股吧】(行情601916,诊断股)和重庆农村上市后破发商业银行走势方面,市场对购买邮储银行(报价601658,诊断个股)保持谨慎态度,甚至有人呼吁不要参与购买邮储银行。我认为它可以参与购买邮政储蓄银行。邮储银行的基本面还不错。唯一的缺点是发行规模比较大,发行市盈率比较高。相关数据显示,新股上市热情不高。网上发行有效申购数量为888.2万股,较近期其他新股申购数量大幅下降。网上开奖率为1.2591%2525,创信用认购制实施以来新高。.

在我看来,邮储银行并不是那么不堪,虽然IPO破发是市场化改革者最大的希望,我认为是IPO市场化改革的胜利,是A股进城的标志。但如果改革是要让投资者为减少收益付出代价,这种改革是有失偏颇的。在IPO任务艰巨、二级市场投资回报不佳的情况下,IPO的利益向投资者倾斜是一种二级市场投资者。薪酬也是变相的投融资平衡,需要运气。

邮储总发行51.72亿股,发行价格5.50元/股,发行市盈率9.50倍,但邮储预计1月起归属公司普通股至2019年12月股东净利润为581.80亿元至592.26亿元,同比增长约16.555%2525至18.64%2525。按照上调下限计算,今年摊薄每股收益为0.67元,等效市盈率为8.2倍,虽然市盈率高于同行业市盈率,但不最高。市盈率在十倍以上的银行有很多,也有接近十倍的市盈率。比如招商银行和【宁波银行(002142),个股】(报价002142,诊断个股)的市盈率就比较高。,招行的溢价在于它是领先的零售银行。邮政储蓄银行也是县级银行的零售之王。中国邮政储蓄银行拥有储蓄营业网点3.6万个,汇款营业网点4.5万个,国际汇款营业网点2万个,覆盖全国99个。在25%25的县(市)中,个人银行业务收入占收入的61%25。

由于网点遍布,中国邮政储蓄银行在负债端成本上具有优势,零售市场具有定价优势。邮储银行的净息差相对较高。净息差达到2.55%2525,明显高于中建、农业等大公司,在大公司中排名第一。银行网利差越高,邮政储蓄银行的盈利能力越好,零售银行的净资产收益率越高。2019年三季度,邮储银行年化净资产收益率达到15.69%25,领跑各大银行。

中国邮政储蓄银行的资产质量非常好。截至6月末,邮储银行资产10.07万亿元,比上年末增长5.79%25;不良贷款率为0.82%25,比年初下降0.04。百分点。不良贷款率仅为0.82%2525,相当于行业的50%25。这是非常罕见的事件,说明邮储银行的资产质量非常好。

邮储银行的收入和利润增长均处于中高速增长。中报显示,上半年邮政储蓄银行实现营业收入1417.04亿元,同比增长7.02%2525;预提利润684.82亿元同比增长18.81%2525,净利润374.22亿元,同比增长14.98%2525,年报预测业绩增速也高达两位数,接近20%2525,远高于四大银行,作为一家大型银行,能有两位数的营收和利润增长均名列前茅。

邮储银行发行规模过大。公司采取引入战略投资的方式,缩减首次发行规模。战略配售数量约占总发行量的40%25。25配售股份禁售期不少于12战略投资者均为资金实力雄厚、愿意长期持有股票的投资者。他们可以参与锁定一年。我认为有一定的原因。毕竟战略投资不会亏本参与,而是为了盈利,邮储银行发行了51.72亿新股。扣除40%25的25战略配股,剩下的就是31亿股,并不是很大。

根据我个人的看法,邮储银行资产质量好,成长性高。虽然IPO估值不便宜,但破发的概率很低。新股上市后,可以获得正收益。至于介绍,我不太看重绿鞋机制,不应该成为邮储银行的卖点。邮储银行推出"绿鞋机制"后,新股发行后30日内,若股价跌破发行价,将有43亿元"绿鞋"资金进入市场。如果新推出只是为了防止中断,那没有任何意义。既然是新品上市,就是靠利润赚钱,而不是保本或输掉游戏。如果确定要破阵,就没有必要参加新的战斗了。

作为大盘股,加上二级市场的低迷,银行业更加疲软,邮储银行又上新项目,收益率不会高。应该承认,收益率低并不意味着没有利润。资本市场是一场博弈,一场损失概率与回报概率、损失程度与回报程度的博弈,盈利概率大于亏损概率参与,盈利空间大于亏损空间参与。

以上仅为投资者意见,不构成投资建议。

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